12月23日，全球能源与润滑油市场迎来重磅交易。英国石油公司（BP）宣布，已与另类投资公司Stonepeak达成协议，将以约65亿美元的价格，出售旗下知名润滑油品牌嘉实多65%的股权。交易完成后，嘉实多的企业估值约为101亿美元。这是继1966年和2000年后，这家百年润滑油品牌近60年来的第三次易主，标志着全球润滑油行业正在经历深刻的战略调整与价值重构。
交易详情：BP保留少数股权，回收巨额现金
根据协议，Stonepeak将收购嘉实多的多数股权（65%），BP将保留35%的少数股权。这笔交易对嘉实多的估值约为101亿美元，预计将为BP带来约65亿美元的现金收入。
BP表示，此次交易是其“重塑BP”战略的一部分，旨在通过剥离非核心资产来优化资产负债表，并将资金重新聚焦于能源转型和低碳业务。尽管出售了控股权，BP强调未来仍将与嘉实多保持紧密的战略合作关系。
作为买方，Stonepeak是一家专注于基础设施和实物资产的全球领先另类投资公司，管理资产规模约800亿美元。对于此次入局，Stonepeak看中了嘉实多遍布全球的供应链、销售渠道以及强大的品牌溢价。
历史回溯：从“雪中送炭”到“战略补位”
嘉实多的百年发展史，就是一部不断的资本运作史。此次出售是其历史上的第三次重大股权变更，每一次都折射出当时行业的供需逻辑：
第一次易主（1966年）： 伯马石油为了突破业务瓶颈，通过收购嘉实多从原油开采快速切入润滑油下游，实现了全产业链布局。
第二次易主（2000年）： BP以47亿美元的高价收购嘉实多。彼时BP意在补齐自身在润滑油领域的品牌和渠道短板，利用嘉实多成熟的全球网络（尤其是中国市场的渠道）实现了“弯道超车”，稳固了其全球润滑油巨头的地位。
第三次易主（2025年）： BP在新能源转型的压力下，选择出售嘉实多控股权以回笼资金、减轻债务。与当年的“买买买”不同，此次出售是为了“轻装上阵”。
行业隐忧：新能源冲击下的“现金牛”褪色
为何曾经被视为“现金奶牛”的润滑油业务，如今成为了巨头急于出手的资产？业内分析认为，这反映了润滑油行业底层逻辑的根本性变化：
新能源的“釜底抽薪”： 随着全球电动汽车保有量的激增，传统燃油车润滑油的需求量面临长期结构性下滑。电动车对润滑油的需求数量较燃油车减少约80%，这对依赖传统车用油市场的巨头构成了巨大挑战。
市场竞争白热化： 在中国等核心市场，长城、昆仑、龙蟠等本土品牌凭借技术升级和成本优势强势崛起，不断挤压国际巨头的市场份额。价格战频发，导致行业利润空间被大幅压缩。
巨头集体“瘦身”： BP的举动并非孤例。壳牌、埃克森美孚等石油巨头近期也在频繁出售化工及下游资产，以应对欧洲制造业PMI低迷、需求萎缩的寒冬。剥离非核心资产、聚焦上游能源转型已成为行业共识。
未来展望：从“卖产品”到“卖服务”的转型
尽管行业面临挑战，但润滑油并非夕阳产业。Stonepeak此时入局，被视为一次“抄底”行为。未来的润滑油竞争将不再是简单的产品竞争，而是服务的竞争：
细分市场高端化： 传统车用油市场将向高端化、长换油周期转型，追求“小而美”的高利润。
技术路线切换： 针对电动车热管理系统（电池冷却液、减速器油）的新产品将成为增长极。
服务商转型： 只有那些能够整合供应链、提供深度技术服务和解决方案的企业，才能在未来的洗牌中胜出。
【结语】
BP出售嘉实多控股权，不仅是一次资本层面的变现，更是全球润滑油行业的一个缩影。从备受追捧的“香饽饽”到如今被剥离的“重资产”，嘉实多的命运转折警示着所有行业玩家：在能源转型的巨轮下，唯有顺应时代变化，从产品贸易商向技术服务商转型，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
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