
12月23日,全球能源与润滑油市场迎来重磅交易。英国石油公司(BP)宣布,已与另类投资公司Stonepeak达成协议,将以约65亿美元的价格,出售旗下知名润滑油品牌嘉实多65%的股权。交易完成后,嘉实多的企业估值约为101亿美元。这是继1966年和2000年后,这家百年润滑油品牌近60年来的第三次易主,标志着全球润滑油行业正在经历深刻的战略调整与价值重构。

交易详情:BP保留少数股权,回收巨额现金
根据协议,Stonepeak将收购嘉实多的多数股权(65%),BP将保留35%的少数股权。这笔交易对嘉实多的估值约为101亿美元,预计将为BP带来约65亿美元的现金收入。
BP表示,此次交易是其“重塑BP”战略的一部分,旨在通过剥离非核心资产来优化资产负债表,并将资金重新聚焦于能源转型和低碳业务。尽管出售了控股权,BP强调未来仍将与嘉实多保持紧密的战略合作关系。
作为买方,Stonepeak是一家专注于基础设施和实物资产的全球领先另类投资公司,管理资产规模约800亿美元。对于此次入局,Stonepeak看中了嘉实多遍布全球的供应链、销售渠道以及强大的品牌溢价。

历史回溯:从“雪中送炭”到“战略补位”
嘉实多的百年发展史,就是一部不断的资本运作史。此次出售是其历史上的第三次重大股权变更,每一次都折射出当时行业的供需逻辑:
第一次易主(1966年): 伯马石油为了突破业务瓶颈,通过收购嘉实多从原油开采快速切入润滑油下游,实现了全产业链布局。
第二次易主(2000年): BP以47亿美元的高价收购嘉实多。彼时BP意在补齐自身在润滑油领域的品牌和渠道短板,利用嘉实多成熟的全球网络(尤其是中国市场的渠道)实现了“弯道超车”,稳固了其全球润滑油巨头的地位。
第三次易主(2025年): BP在新能源转型的压力下,选择出售嘉实多控股权以回笼资金、减轻债务。与当年的“买买买”不同,此次出售是为了“轻装上阵”。

行业隐忧:新能源冲击下的“现金牛”褪色
为何曾经被视为“现金奶牛”的润滑油业务,如今成为了巨头急于出手的资产?业内分析认为,这反映了润滑油行业底层逻辑的根本性变化:
新能源的“釜底抽薪”: 随着全球电动汽车保有量的激增,传统燃油车润滑油的需求量面临长期结构性下滑。电动车对润滑油的需求数量较燃油车减少约80%,这对依赖传统车用油市场的巨头构成了巨大挑战。
市场竞争白热化: 在中国等核心市场,长城、昆仑、龙蟠等本土品牌凭借技术升级和成本优势强势崛起,不断挤压国际巨头的市场份额。价格战频发,导致行业利润空间被大幅压缩。
巨头集体“瘦身”: BP的举动并非孤例。壳牌、埃克森美孚等石油巨头近期也在频繁出售化工及下游资产,以应对欧洲制造业PMI低迷、需求萎缩的寒冬。剥离非核心资产、聚焦上游能源转型已成为行业共识。

未来展望:从“卖产品”到“卖服务”的转型
尽管行业面临挑战,但润滑油并非夕阳产业。Stonepeak此时入局,被视为一次“抄底”行为。未来的润滑油竞争将不再是简单的产品竞争,而是服务的竞争:
细分市场高端化: 传统车用油市场将向高端化、长换油周期转型,追求“小而美”的高利润。
技术路线切换: 针对电动车热管理系统(电池冷却液、减速器油)的新产品将成为增长极。
服务商转型: 只有那些能够整合供应链、提供深度技术服务和解决方案的企业,才能在未来的洗牌中胜出。

【结语】
BP出售嘉实多控股权,不仅是一次资本层面的变现,更是全球润滑油行业的一个缩影。从备受追捧的“香饽饽”到如今被剥离的“重资产”,嘉实多的命运转折警示着所有行业玩家:在能源转型的巨轮下,唯有顺应时代变化,从产品贸易商向技术服务商转型,才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
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